Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов - Эдди МакЛейни

Все сказанное в этой главе можно резюмировать следующим образом.

Источники финансирования:

• использование внутренних источников финансирования не требует согласия кого-либо помимо директоров и руководства компании, в то время как использование внешних источников требует согласия «аутсайдеров»;

• долгосрочными источниками финансирования считаются те, средства из которых подлежат возврату в течение срока, превышающего один год, в то время как средства, полученные из краткосрочных источников финансирования, подлежат возврату в течение года;

• чем выше риск, связанный с той или иной формой финансирования, тем выше доходность, ожидаемая инвесторами.

Внутренние источники финансирования:

• основной внутренний источник долгосрочного финансирования – нераспределенная прибыль;

• основные краткосрочные источники внутреннего финансирования – ужесточение кредитного контроля за дебиторами, снижение уровня запасов и отсрочка платежей кредиторам.

Внешние источники финансирования:

• основные внешние источники долгосрочного финансирования – обыкновенные акции, привилегированные акции, займы, аренда и покупка с оплатой в рассрочку;

• обыкновенные акции обычно считаются самым рискованным объектом инвестирования, поэтому они имеют самую высокую ожидаемую доходность. Заемный капитал обычно наименее рискован, и его ожидаемая доходность самая низкая;

• аренда и покупка с оплатой в рассрочку позволяют компании сразу получить актив в пользование без уплаты его полной стоимости;

• оценивая соотношение риска и доходности, владельцы обыкновенных акций должны учитывать коэффициент заемного капитала компании;

• основными внешними источниками краткосрочного финансирования являются банковские овердрафты, факторинг и дисконтирование счетов-фактур;

• выбирая между источниками долгосрочного и краткосрочного финансирования, нужно учитывать соответствие вида заимствования и характера принадлежащих компании активов, потребность в гибкости, риск рефинансирования и процентные ставки.

Выпуск акций:

• выпуск акций, предполагающий их оплату денежными средствами, может осуществляться в форме выпуска прав, публичного размещения, предложения о продаже или частного размещения;

• акции с правами предлагаются существующим акционерам. Это самый распространенный вид эмиссии, поскольку закон требует, чтобы акции, оплачиваемые денежными средствами, предлагались сначала существующим акционерам;

• при публичном размещении компания напрямую предлагает свои акции широкой публике, а при предложении о продаже это за нее делает посредник;

• частное размещение – это предложение акций избранным инвесторам.

Фондовая биржа:

• фондовая биржа – важный первичный и вторичный рынок капитала для крупных компаний. Однако регистрация на бирже имеет определенные недостатки.

Рынок альтернативных инвестиций (AIM):

• AIM – другой важный первичный и вторичный рынок капитала, созданный Лондонской фондовой биржей для небольших, растущих компаний. Получение листинга AIM стоит не так дорого.

Небольшие компании:

• венчурный капитал – это долгосрочный капитал, который могут привлечь небольшие или средние компании, не зарегистрированные на фондовой бирже. Инвестиции в эти компании нередко более рискованны, но могут обеспечить венчурному капиталисту более высокую доходность;

• бизнес-ангелы – это состоятельные люди, готовые делать вложения в компании на ранних этапах развития;